□中证研究中心丛榕

　　2011年已经走完快一半，无论经济走势还是市场特征都比较符合我们新年特刊《滞胀负重前行》的判断：上半年通货膨胀高企，经济增长相对一般，市场尤其是小盘股面临巨大压力，大小盘差异。

　　一季度和刚刚公布的4月份宏观数据并不能完全厘清投资者对中国经济运行态势的种种疑问，两次心脏起搏之后海外经济的变化也更加扑朔迷离。我们以问答的形式，表明我们对当前经济、市场形势的一些理解和判断。

　　去库存压力加大

　　经济增长是所有问题的核心，问答此前海外集中出现唱空中国声音，国内经济学家对此也分歧不小。中国经济到底处于什么样的发展阶段，短期内会不会面临去库存压力，能否实现软着陆？

　　和加入世贸组织两次了国内生产要素潜力，中国经济经历了超速发展。三十年间，中国发挥劳动力比较优势，对内对外积累大量净